波神炒外汇

　　投资人喜欢问的问题之一，有一项就是：“ 许先生，为何甲公司可以锁单，乙公司不可以？两者之间有何不同？若锁了单，风险又怎样控制？”我的回答，总是先问他一句：”你知道什么是锁单吗？先说来给我听听。“我的营业员告诉我，锁单就是暂时将目前的亏损用一买一卖锁住，保住你的保证金，只是账上锁住，以后有适当行情再分批解开(两边)。”多似是而非的回答啊！

　　于是我再进一步地问他，“若你认为(锁单)是正确的行为，对你的资金运用有帮助，请问你在赚钱时为何不采取锁单行动？”他无言以对，只是小声地念道，“赚了钱，就(平仓)走了，为何要锁单？”那就对了，赚钱时不应该锁，同样的赔钱时也不应该锁单。其实锁单时，实际已认赔，锁来锁去，解来解去，不过让经纪商或银行多赚手续费。

　　有一个血淋淋的实例，一次在演讲会后遇到一位投资人趋前聊天，谈到2002年初他委托一位业务人员代操，因欧元在0.8860至0.8700之区间来回冲刷了好几次，这位业务老兄于是在0.8800以上买入在0.8800以下卖出，来回交易了多趟。起初输了钱还不打紧，后来输急了，就搬出“锁单”这一招，高点买入后，一见有亏损，就在低点卖出，但不平仓，只做锁单。

　　交易中“盘感”的确非常重要。“盘感”完全是交易者自身在交易中的亲身体验，而无法从别人那里学来。“盘感”是交易经验和交易理念的综合积累，是亲身感受到的市场“综合信息”的沉淀。“盘感”只能在交易中体验，很难用语言表达。别排斥“盘感”，其实所有人的交易都是依据各自个“感受”，别把“盘感”与非理性划等号。所谓的依据基本面、依据技术分析、依据交易系统交易，不过是为了给自己找一个“美丽的依据”。而真正错过的是你无意识地放弃了开发自身内在的交易智慧。

　　怎样获得“盘感”？别祈求“科学家”、别祈求“经济学家”别祈求所谓的“专家顾问”在交易市场他们基本是没有 “聪明才智“的，因为他们只会玩儿技术，只能按部就班的思考，只会按照定理设计，没了“理论”依据他们一步也走不动。他们脑袋里基本装的是由别人灌输来的垃圾，他们的头脑是封闭的，而交易是开放的。“聪明才智”与头脑无关，而是与心有关，所以可以创造出毕加索、梵高、莫扎特、贝多芬。

　　用头脑做期货交易方向基本是错的！“盘感”就是要觉知能量在两极之间的流动，但这还并不能保证你成功。没有灵活的“风险暴露技巧”，没有足够的“勇气”参与，还是惘然。所以这很难！这也是我们看到期货市场里真正能赚钱人很少的原因。

　　 因为收益曲线改变了吗？

　　对，我们有时候从事所谓的“收益曲线交易”，也就是说，把到期日长和到期日短的东西彼此搭配，很多想控制风险的专家都这样做，但是，我们并不做太多收益曲线交易，因为我们通常对利率采取大方向的看法，在债券市场的哪一个端点操作，只是额外求其完美的问题，相形之下，很多专家不做别的事，只搭配不同的到期日进行交易。

　　有很多研究分析投资经理人的成功之道，认定资产配置至少决定投资组合绩效的80%，选股和其他因素大约只占20%。你对资产配置有什么看法？

　　没有。我认为你的话可能很正确，因为我们把大部分资金投在“宏观”投资里，宏观投资等于是三度空间的资产配置，这样做比较有效率，因为在二度空间的投资组合里，你只能在任何特定的投资观念中，投下一部分的股本，而我们配置在宏观投资观念上的资金，有时候可以超过我们资产的百分之百。

　　量子基金还有什么与众不同。有助于它成功的其他特点？

　　和其他基金经理人相比，我们和我们的投资人之间，有着不同的理解，我们是一种绩效基金，也就是说，我们的报酬主要是得自操作利润的一部分，而不是根据我们管理的资金金额而定。大多数基金经理人的目标，是尽可能吸引最多的资金，好好管理，以便投资人不致失望，离开。

　　投资者进入外汇市场做外汇，无非是买与卖，但根据持仓时间的长短和可获利空间的大小，可以分为短线操作和长线操作。有的投资者喜欢做短线，也有的投资者喜欢做长线，到底做短线好还是做长线好？长期以来双方各执一词，谁也难以说服对方。

　　其实，这主要是投资者对长线和短线的理解不够深刻。一般来说，对于初入汇市的投资者，如果做了一次长线获利很多，那么它就认定做长线好。相反另外一些投资者，抱着做长线的目的建仓，结果被深度套牢，他就会认定做长线不好。

　　为什么会出现这种情况呢？对于操作方法，对很多投资者来说都有一个先入为主的思想。无不管是做长线还是做短线，如果某一次获得比较大的利润，那么他就会进入一个惯性思维，认定我就应该做长线或者做短线，我就适合做长线或者做短线。

　　市场是千变万化的，行情有大有小，投资者一旦抱定一个惯性思维，每一次操作都一定要做长线，或每一次操作都一定要做短线，这对他们日后的投资生涯是非常危险的。

　　在军事理论中，有一个非常著名的观点，是讲水无常形，兵无常势，水避高而趋下，因地而制流。这个意思讲的就是，领兵打仗不能总用一套作战方法，应该根据战场上形势的变化，根据地形的变化，根据敌我双方力量的对比，知己知彼，实事求是地作出符合客观实际的作战方针。

　　金融市场短线变化无常，要在几小时或几日内赚取利润，真是谈何容易。所以我们经常都会听到有专家或市场暴发户说：“有智慧不如趁势”，笔者看见有很多人都只是瞎猜，猜中就说成自己和市场脉搏灵犀一点通，猜错就说有大户背后设下走势陷阱。其实捕捉大趋势的开始和结束可以比较科学化一点。

　　趋势的形成

　　价格是不会大跌一、两千点然后翌日大升一、两千点，大趋势爆发之前通常市场都会有一个横行区，横行区的顶和底不会相距太大，如果是在汇市里，500点的距离算是理想。可以参考的指标有波幅指数，因为市场大升是一个大波动，在此发生之前，每日波幅都会收窄到一个很低的水平。另外，横行区维持的时间不能太短，最少要有一个月。大趋势的开始由汇价收市高/低于横行区顶/底部(顶/底部是期内录得的有成交最高/低点)开始。记紧是收市价！通常突破之后，升/跌幅至少等于横行区的波幅，之前横行的时间愈长，破位之后单边的波幅越大。举一个实例，如图中，英镑/瑞郎在05年9月到06年7月都在约500点子(2.2500-2.3000)的区域横行，突破2.3000顶部之后迅速上升，高位逾2.3700，笔者估计汇价横行近一年，破顶的升幅有机会是横行区的2倍，所以预计短期英镑/瑞郎有机会升至2.4000。

　　在交易过程中，有些部分相对较容易控制，有些部分相对较难控制。例如，我们能非常容易的控制入市时机。有经验的交易者基本可以控制因为一时冲动而入市的情况,因为经验给交易者知识,交易者可以设置一些条件，当市场满足的条件时就入市，反之就拒绝交易。很明显，在交易过程的入市时机选者上交易者拥有自主的控制权。寻找好的入市点不是容易,进入点是不完美的,但是在这一点上交易者是有控制的.比如交易者可以要求必须满足通常使用的两个指标参数和一个过滤条件,否则就坐在电脑边喝茶.

　　然而一旦进入交易，控制能力就会变化。一旦进入市场，在一定时间内肯定必须退出交易.现在轮到由市场来控制，给交易者一个惊喜或者失败.

　　做为离市的一种情况,止损是一个心理问题而几乎不能算得上是一个控制问题，因为交易者(除了大额交易产生的平仓问题)能简单的通过设置止损点来控制的损失.很多时候面对止损点被触发，交易者可能会感到平静因为可以退出交易。在损失次数上有赖于交易者系统的表现,但是在每次损失规模上交易者有绝对的控制力。

　　面对盈利，交易者的控制力很小，市场的控制力很大.交易者可以做的,比如说一般是寻找防止赢利变小或变成损失.交易者不能强迫市场给200点的盈利，但能确保一旦有了这些盈利,就平掉头寸或者进行对盈利的50%保护的trailing stop策略,用一定的盈利为代价以寻找产生更大盈利的机会.

　　用一个等式表述,可以用 资本的安全>可能的机会>一定利润的50% 来表述上面的观点.

　　这样的观点可以有每个人不同的参数.同样的入市,由于离市也会产生不同的成败.

　　关于保护盈利,一般人会不会想到一个很紧密的止损?实际上,有很多情况,在交易初期应该使用较宽松的止损，以保证对市场杂波的一定的宽容,而随着趋势启动,盈利的增加,逐渐收紧止损以保护盈利。